16. März 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). „Wenig los“ ist beinahe unisono die Aussage der Market Maker im Handel mit ETFs. „Investoren wissen derzeit nicht, wie sie sich positionieren sollen und warten ab“, sagt ein Händler. „Der DAX kämpft sich an die 6.000er Marke heran, aber solange die Impulse fehlen, ob es nach oben oder nach unten gehen wird, sitzen die Anleger in einer Warteschleife“, kommentiert Bernardus Roelofs von Flow Traders.

Roelofs

Die Konjunkturzahlen in dieser Woche seien zu uneinheitlich gewesen. „Die US-Einzelhandelsdaten sind besser als erwartet ausgefallen, der Konjunkturindikator der Uni Michigan, die das US-Verbrauchervertrauen abfragen, bleibt weiterhin schwach, die US-Finanzmarktreform wird diskutiert, Ergebnisse sind noch unklar und Chinas Konjunktur und Geldpolitik könnten das Weltwirtschaftswachstum bremsen“, fasst Roelofs die Ereignisse der vergangenen Tage zusammen. „Überraschungen bleiben aber aus und man wartet ab.“

So halten sich Verkäufe und Käufe in ETFs auf die großen Indizes – DAX (WKNs 593393, LYX0AC, ETFL01), Euro Stoxx 50 (WKNs 593395, ETFL02, 798328, DBX1ET) oder dem französischen CAC 40 die Waage.

Selektive Investitionsentscheidung

Eindeutig jedoch Käufe sehen die Market Maker in ETFs auf den MDAX® (WKN 593392) und dem MSCI Emerging Markets (WKN DBX1EM). Ebenso stehen ETFs auf den MSCI Asien (WKN DBX1MA) und auf US-Werte (WKN 264388, DBX1MU) auf den Einkaufszetteln der Investoren

Bei europäischen Aktienfonds dagegen dagegen sind Investoren weniger zuversichtlich bzw. abwartend. Quer über alle Anbieter wird der MSCI Europe-ETF (WKN A0JDGC) verkauft.

Wiegand

Kommt die Korrektur?

Eric Wiegand von der Deutschen Bank berichtet, dass einige Anleger sich auf eine Korrektur in den europäischen Indizes vorbereiten. Sie kaufen Short-Produkte auf den DAX (WKN DBX1DS) und den  Euro Stoxx 50 (WKN DBX1SS). Aber, so ist von verschiedenen Market Makers zu hören, es würden in keinem Produkt massive Verkäufe registriert. Wiegand bringt es auf den Punkt: „Es wird auf eine Korrektur spekuliert.“

Selektive Länderauswahl

Einzelne Investoren greifen zu ETFs, die die Länder Russland (WKN LYX0AF), Japan (WKN ETFL30, A0J3H2) oder Indien (WKN LYX0BA) abdecken.

Sektorenrotation

Mohr

Frank Mohr von der Commerzbank beobachtet, dass einige Anleger sich aus zyklischen Sektoren verabschieden und nun defensive Sektoren suchen. „Ein Indiz, dass Investoren vorsichtiger werden“, meint Mohr. Verkauft haben sie ETFs mit Aktien aus dem Technologiesektor (WKN ETF076), der Chemie (WKN ETF064) und der Industreigüterindustrie (WKN ETF069). Gefragt sind stattdessen ETFs der Sektoren Gesundheit und Pharma (WKN ETF068), Haushaltsgüter (WKN ETF073) und Grundstoffe (WKN ETF063).

Vor dem Hintergrund der Diskussion über die Finanzmarktreform trauen sich einige Investoren, in Banken-ETFs einzusteigen (WKN LYX0AP). Und von Immobilien lassen sich auch einige Investoren locken mit dem iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund (WKN A0HG2Q).

Setzen auf steigende Zinsen

Einige Investoren nutzen die Gunst der Stunde und der neideren Zinsen: Wie schon in den vergangenen Wochen spekulieren sie auf einen Zinsanstieg über den db x-trackers II Short iBoxx € Sovereigns Eurozone TR Index ETF (WKN DBX0AW).

© 16. März 2010 / Dorothee Liebing

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9. März 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Market Maker für die Indexfonds berichten überwiegend von niedrigen Umsätzen und einer „Abwartehaltung“ der Investoren. „Es gibt keine neuen Impulse“, meint etwa Bernardus Roelofs von Flow Traders. „Mit der erfolgreichen Emission der Griechenlandanleihe und den überraschend guten US-Arbeitsmarktdaten kamen letzte Woche zwar zwei sehr positive Nachrichten, aktuell mangelt es aber an Neuigkeiten, sowohl guten als auch schlechten“, urteilt der Händler.

Frank Mohr von der Commerzbank spricht dennoch von einem Käuferüberhang: „Wir sehen zu 65 Prozent Käufer, zu 45 Prozent Verkäufer, und zwar bei Bluechip-ETFs aller Länder.“ Ihm zufolge legen sich Investoren gerne an den Euro Stoxx gebundene Indexfonds wie den iShares DJ Euro Stoxx 50 (WKN 593395) und den UBS DJ Euro Stoxx 50 (WKN 778188) ins Portfolio, ebenso Produkte, die den S&P 500 (WKN 264388) oder den Nasdaq (WKN ETF011) abbilden.

Einige steigen aus

Roelofs

Flow Traders zufolge gab es aber auch zahlreiche Abgaben: „Investoren haben die steigenden Kurse für Gewinnmitnahmen und den Abbau von Positionen genutzt“, meldet Roelofs. Betroffen gewesen seien etwa Euro Stoxx 50-ETFs (WKN 935927, 593395, 798328, DBX1ET) sowie der iShares DAX (WKN 593393). Bei Indexfonds, die an den MSCI World (WKN DBX1MW) sowie an koreanische (WKN LYX0A8) oder japanische Indizes (WKN A0ESMK) gekoppelt sind, hätten hingegen die Zuflüsse überwogen.

Dass die Stimmung nicht eindeutig ist, entspricht auch den Beobachtungen der Unicredit Group: Bastian Ohta zufolge sind besonders am Freitag und am gestrigen Montag viele Short-ETFs auf Bluechip-Indizes gekauft worden, und zwar von großen Investoren. Auf Short-Produkte setzt, wer mit sinkenden Kursen rechnet. „Gleichzeitig steigen Anleger aber auch bei Long-Produkten ein“, weiß Ohta. An der Frankfurter Börse waren in den vergangenen fünf Handelstagen der iShares DJ Euro Stoxx 50 (WKN 593395) und der iShares DAX (WKN 593393) mit Abstand die umsatzstärksten Produkte, gefolgt vom db x-trackers ShortDAX (WKN DBX1DS).

Geringere Zuflüsse in Schwellenländer

Die Emerging Markets bleiben beliebt, die Handelsvolumina sind nach Einschätzung der meisten Marktteilnehmer aber eher mau. „Käufer sind zwar weiter in der Mehrheit, die Zuflüsse aber lang nicht so hoch wie bis Ende Februar“, erläutert Stefano Valenti von der Unicredit Group, Investoren verharrten in Wartestellung. Vor allem breit angelegte Indexfonds seien gesucht, Valenti sieht aber auch Interesse an Russland-ETFs.

Nach Aussage von Frank Mohr findet der marktbreite db x-trackers MSCI Emerging Markets (WKN DBX1EM) viele Anhänger. „Eine Konzentration auf bestimmte Länder gibt es nicht“, äußert Mohr. Roelofs berichtet auch hier von Gewinnmitnahmen, etwa beim Lyxor ETFMSCI Emerging Markets (WKN LYX0BX).

Hamme

Sektoren-ETFs fristen Schattendasein

Das Interesse an Sektoren-ETFs bleibt gering. Den klaren Trend hin zu einer Branche gibt es derzeit nicht. „Wir sehen nur wenig Umsätze“, erklärt Gregor Hamme von der Unicredit Group. Flow Traders zufolge zeigen sich Investoren beim db x-trackers DJ Stoxx 600 Food& Beverage (WKN DBX1FB) und beim ETFX DAXglobal Gold Mining Fund (WKN A0Q8NC) kauffreudig. „Statt direkt in Gold zu investieren, setzen Anleger auf Goldminen-ETFs“, erklärt Roelofs. Das Goldminenprodukt des Emittenten ETF Securities hat im vergangenen Monat um gut 12 Prozent zugelegt.

Der Indexfonds spiegelt die Entwicklung großer Goldminenunternehmen wider, Indexschwergewichte sind die kanadischen Goldförderer Barrick Gold und Goldcorp sowie das US-Unternehmen Newmont Mining und Newcrest Mining aus Australien

Bei Rentenprodukten allenfalls Kurzläufer

Rentenprodukte werden weiter eher gemieden. Allenfalls Kurzläufer würden gekauft, berichtet die Commerzbank, etwa der ComStage ETF iBoxx € Liquid Sovereign Diversified 1-3 (WKN ETF502). Laut Flow Traders finden Anleger durchaus auch am iShares € Corporate Bond (WKN 251124) Gefallen, einem Indexfonds, der die Entwicklung von Unternehmensanleihen abbildet.

© 9. März 2010/Anna-Maria Borse

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Frank Mohr von der Commerzbank spricht dennoch von einem Käuferüberhang: „Wir sehen zu 65 Prozent Käufer, zu 45 Prozent Verkäufer, und zwar bei Bluechip-ETFs aller Länder.“ Ihm zufolge legen sich Investoren gerne an den Euro Stoxx gebundene Indexfonds wie den iShares DJ Euro Stoxx 50 (WKN 593395) und den UBS DJ Euro Stoxx 50 (WKN 778188) ins Portfolio, ebenso Produkte, die den S&P 500 (WKN 264388) oder den Nasdaq (WKN ETF011) abbilden.

Einige steigen aus

Roelofs

Flow Traders zufolge gab es aber auch zahlreiche Abgaben: „Investoren haben die steigenden Kurse für Gewinnmitnahmen und den Abbau von Positionen genutzt“, meldet Roelofs. Betroffen gewesen seien etwa Euro Stoxx 50-ETFs (WKN 935927, 593395, 798328, DBX1ET) sowie der iShares DAX (WKN 593393). Bei Indexfonds, die an den MSCI World (WKN DBX1MW) sowie an koreanische (WKN LYX0A8) oder japanische Indizes (WKN A0ESMK) gekoppelt sind, hätten hingegen die Zuflüsse überwogen.

Dass die Stimmung nicht eindeutig ist, entspricht auch den Beobachtungen der Unicredit Group: Bastian Ohta zufolge sind besonders am Freitag und am gestrigen Montag viele Short-ETFs auf Bluechip-Indizes gekauft worden, und zwar von großen Investoren. Auf Short-Produkte setzt, wer mit sinkenden Kursen rechnet. „Gleichzeitig steigen Anleger aber auch bei Long-Produkten ein“, weiß Ohta. An der Frankfurter Börse waren in den vergangenen fünf Handelstagen der iShares DJ Euro Stoxx 50 (WKN 593395) und der iShares DAX (WKN 593393) mit Abstand die umsatzstärksten Produkte, gefolgt vom db x-trackers ShortDAX (WKN DBX1DS).

Geringere Zuflüsse in Schwellenländer

Die Emerging Markets bleiben beliebt, die Handelsvolumina sind nach Einschätzung der meisten Marktteilnehmer aber eher mau. „Käufer sind zwar weiter in der Mehrheit, die Zuflüsse aber lang nicht so hoch wie bis Ende Februar“, erläutert Stefano Valenti von der Unicredit Group, Investoren verharrten in Wartestellung. Vor allem breit angelegte Indexfonds seien gesucht, Valenti sieht aber auch Interesse an Russland-ETFs.

Nach Aussage von Frank Mohr findet der marktbreite db x-trackers MSCI Emerging Markets (WKN DBX1EM) viele Anhänger. „Eine Konzentration auf bestimmte Länder gibt es nicht“, äußert Mohr. Roelofs berichtet auch hier von Gewinnmitnahmen, etwa beim Lyxor ETFMSCI Emerging Markets (WKN LYX0BX).

Hamme

Sektoren-ETFs fristen Schattendasein

Das Interesse an Sektoren-ETFs bleibt gering. Den klaren Trend hin zu einer Branche gibt es derzeit nicht. „Wir sehen nur wenig Umsätze“, erklärt Gregor Hamme von der Unicredit Group. Flow Traders zufolge zeigen sich Investoren beim db x-trackers DJ Stoxx 600 Food& Beverage (WKN DBX1FB) und beim ETFX DAXglobal Gold Mining Fund (WKN A0Q8NC) kauffreudig. „Statt direkt in Gold zu investieren, setzen Anleger auf Goldminen-ETFs“, erklärt Roelofs. Das Goldminenprodukt des Emittenten ETF Securities hat im vergangenen Monat um gut 12 Prozent zugelegt.

Der Indexfonds spiegelt die Entwicklung großer Goldminenunternehmen wider, Indexschwergewichte sind die kanadischen Goldförderer Barrick Gold und Goldcorp sowie das US-Unternehmen Newmont Mining und Newcrest Mining aus Australien

Bei Rentenprodukten allenfalls Kurzläufer

Rentenprodukte werden weiter eher gemieden. Allenfalls Kurzläufer würden gekauft, berichtet die Commerzbank, etwa der ComStage ETF iBoxx € Liquid Sovereign Diversified 1-3 (WKN ETF502). Laut Flow Traders finden Anleger durchaus auch am iShares € Corporate Bond (WKN 251124) Gefallen, einem Indexfonds, der die Entwicklung von Unternehmensanleihen abbildet.

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8. März 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Die Anspannung an den Märkten hat sich gelegt, zumindest etwas: Die Maßnahmen Griechenlands zur Rückführung der Schulden und die überraschend problemlose Emission einer Griechenland-Anleihe über 5 Milliarden Euro beruhigten die Märkte. Auch das Kommuniqué der EZB am vergangenen Donnerstag trug dazu bei: „Allein schon die Qualifizierung des Zinsniveaus als „angemessen“ zeigt, dass eine Wende in der Zinspolitik noch in weiter Ferne liegt“, meint etwa die Commerzbank. Nach deutlichen Gewinnen von 5 Prozent in der Vorwoche, zuletzt beflügelt durch gute US-Arbeitsmarktdaten, liegt der DAX am Montagvormittag bei knapp 5.890 Punkten leicht im Plus. Der Nikkei-225 ging mit satten Gewinnen von über 2 Prozent aus dem Handel.

Heleba hält Aktien weiter für günstig

Reinwand

Die Helaba zeigt sich jetzt wieder optimistischer: „Wenn sich die Wogen um Griechenland weiter glätten, besteht die Chance auf eine Fortsetzung des Aufwärtstrends“, meinen die Analysten. Offensichtlich sei der Wachstumspessimismus zeitweilig überzogen worden, die wichtigen 200-Tage-Linien bei DAX und Euro Stoxx 50 hätten sich als tragfähig erwiesen. „Damit ist der Weg in Richtung der zyklischen Höchststände, die zum Jahreswechsel 2009/2010 markiert wurden, wieder frei“, urteilt Markus Reinwand. Er ist davon überzeugt, dass in den kommenden Monaten im Zuge der Umsatzbelebung die Nettoergebnisse hierzulande deutlich zulegen werden, zumal bei steigender Kapazitätsauslastung mit einer Verbesserung der Rentabilität zu rechnen sei. Konkret erwartet Reinwand bei den DAX-Unternehmen für 2010 Gewinnsteigerungen von 40 bis 50 Prozent: „Diese positiven Ertragsperspektiven könnten Aktien in den kommenden Monaten tragen. Die Bewertung von Dividendentiteln ist nicht nur im Vergleich mit Anleihen weiterhin günstig.“

LBBW: Fantasie für signifikanten Kursanstieg fehlt

Nach Einschätzung der Landesbank Baden-Württemberg sind allerdings wesentliche Treiber für diese Woche nicht in Sicht, die Erholungsbewegung werde an ihre Grenzen stoßen. „Bezüglich der Konjunkturdaten der kommenden Tage sehen wird das positive Überraschungspotenzial über die herrschenden Konsenserwartungen hinaus als sehr begrenzt an“, meint Investmentanalyst Steffen Neumann. Die Berichtssaison habe sich zwar bislang stabilisierend ausgewirkt, allerdings übten sich die Unternehmen in Sachen Ausblicke für 2010 mit Zurückhaltung. Daher fehle kurzfristig die Fantasie für weitere signifikante Terraingewinne.

Charttechniker sehen weitere Hürden

Das technische Bild ist durchwachsen: Zwar wurde mit dem Anstieg über die Hochs bei 5.744/5.734 Punkten die umgekehrte Schulter-Kopf-Schulter-Formation komplettiert, wie HSBC Trinkaus & Burkhardt erläutert. Dadurch gebe es nun Anschlusspotenzial von rund 300 Punkten. Der Weg in Richtung des Jahreshochs bei 6.094 Punkten sei aber noch verbaut, unter anderem durch Hochpunkte bei 5.859/5.888 Zählern. Die quantitativen Indikatoren liefern den Analysten zufolge allerdings Kaufsignale und seien noch nicht in den überkauften Bereich vorgedrungen. Die Rückschlagsgefahr sei aber noch da: Eine Eintrübung drohe bei einem Rückfall unter 5.744/5.734 Punkte, befürchten die Charttechniker.

Die kommenden Tage werden eher datenarm: Auf der Konjunkturseite gibt es nur wenige Veröffentlichungen, Höhepunkte sind die am Freitag anstehenden US-Einzelhandelsumsätze vom Februar und die von der Uni Michigan ermittelte Verbraucherstimmung für März. Die Berichtssaison klingt mittlerweile auch in Deutschland langsam aus, von den DAX-Unternehmen legen noch die Deutsche Post, Lufthansa, Munich Re, Volkswagen, Eon und K+S ihre Bücher offen, allerdings sind die Eckdaten hier zum Teil schon bekannt.

Wichtige Konjunktur- und Wirtschaftstermine

Montag, 8. März 12.00 Uhr.

Deutschland: Industrieproduktion Januar. Die Industrieproduktion in Deutschland werde sich vom Einbruch im Dezember kaum erholt haben, meint die Helaba und prognostiziert ein Minus von 1 Prozent im Monatsvergleich. Da auch Bauleistungen in den Gesamtindex einflössen, verzerre der frostige Januar vermutlich das Produktionsergebnis.

Dienstag, 9. März

Quartalszahlen Deutsche Post, EADS, Klöckner & Co

Mittwoch, 10. März

Quartalszahlen Eon, Munich Re

8.00 Uhr. Deutschland: Handels- und Leistungsbilanz Januar.

Donnerstag, 11. März

Quartalszahlen K+S, Volkswagen, Deutsche Lufthansa, Hannover Rück

20.00 Uhr. USA: Handelsbilanz Januar.

Freitag, 12. März

11.00 Uhr. EU: Industrieproduktion Januar. Die DekaBank erwartet ein Plus von 0,5 Prozent nach einem Rückgang von 1,4 Prozent im Dezember.

14.30 Uhr. USA: Einzelhandelsumsätze Februar. Im Februar sollten die Schneestürme nach Ansicht der Helaba die Kauflust der US-Amerikaner gedämpft haben. Zudem seien angesichts niedriger Benzinpreise die Tankstellenumsätze wohl rückläufig gewesen. Die Bank erwartet insgesamt ein Minus von 0,2 Prozent.

16.00 Uhr. USA: Verbraucherstimmung der Uni Michigan März. Nach dem Einbruch des Verbrauchervertrauens des Conference Board auf den Stand von April 2009 sollte der Michigan-Konsumindex mit Abwärtsrisiken belegt sein, meint die LBBW und prognostiziert 72 Punkte nach 73,60 im Vormonat. Damit ist die Bank allerdings pessimistischer als die Mehrheit der Analysten: Die Konsensschätzungen liegen bei 74 Punkten. Der Index der University of Michigan basiert auf einer telefonischen Befragung von mindestens 500 Konsumenten in den USA. Das Verbrauchervertrauen ist ein Frühindikator für die künftigen Konsumausgaben.

Weitere Termine sowie die aktuellen Daten kurz nach ihrer Veröffentlichung finden Sie auf www.boerse-frankfurt.de/termine. Möchten Sie den Wochenausblick kostenlos per E-Mail erhalten, dann schreiben Sie einfach an redaktion@deutsche-boerse.com.

© 8. März 2010/Anna-Maria Borse

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3. März 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Die meisten Investoren verhalten sich derzeit im Handel mit Anlage- und Hebelprodukten weitgehend abwartend. Griechenlands angespannte Finanzlage mit der drohenden Bonitätsabstufung durch Rating-Agenturen scheint die Anlagelust zu vertreiben. „Im Vergleich zum Januar und Anfang Februar ist es ruhig geworden“, beobachtet Peter Bösenberg von der Société Générale. Die aktiven Akteure würden außerdem zu einer höheren Umschlagsfrequenz neigen, d.h. sie verkaufen auch schnell wieder bei entsprechender Marktlage.

Bösenberg

Die Stimmung spreche jedoch nicht für einen Bärenmarkt, sondern eher für eine Seitwärtstendenz. „Anleger sichern sich derzeit über reverse Short-Index-Tracker und Diskount-Zertifikate oder entsprechende Optionsscheine gegen fallende Kurse ab“, meint Bösenberg. Gekauft wurden beispielsweise ein Korridor-Discount-Zertifikat und ein reverses Bonus-Zertifikat auf den DAX (WKNs SG1L99, DB4CAK) und ein Discount-Zertifikat auf den Euro Stoxx 50 (WKN CB77HZ). Risikobereiter Anleger setzen auf einen Korridor-Optionsschein mit einer oberen und unteren Knock-out-Barriere auf den DAX (WKN SG1JX0). „Das ist etwas für spekulative Anleger, die sich derzeit eher an kürzeren Laufzeiten von drei bis sechs Monaten orientieren“, berichtet Bösenberg.

Sattler

Die klassischen Index-Tracker wie das sehr viel gehandelte Papier der Deutschen Bank (WKN 709335) werden eher verkauft. Gefragt seien defensive Strukturen mit Teilschutz, meldet Oliver Köchel von der Baader Bank.

Marcel Sattler von ICF Kursmakler beobachtet ähnliches. „Der DAX pendelt um 5.700 Punkte. 5.800 scheint ein größeres Hindernis zu sein.“ Gründe für einen weiteren Anstieg gäbe es nicht und auch größere Verkäufe würden nicht getätigt. „Man setzt auf einen Seitwärtsmarkt.

Verstärkte Nachfrage nach Soft-Conmmodities

Während die Nachfrage nach Produkten auf Edelmetalle eher etwas rückläufig sei, wie Köchel durch gibt, beobachtet Bösenberg eine verstärkte Nachfrage nach Produkten auf Soft Commodities, also Getreide oder Zucker. Gekauft werden beispielsweise Korridor-Optionsscheine (WKNs SG1MRX und SG1K9M) auf die beiden Basiswerte.

Quartalberichte geben Ideen

„Wenn Unternehmensergebnisse kommen, beobachten wir Nachfrage in Produkten auf deren Aktien“, erzählt Köchel. So werden zum Beispiel Discounter oder Bonus-Zertifikate auf Bayer oder Stada gekauft. Spekulative Anleger setzen sich mit Lufthansa auseinander (WKN DZ02H0).

Euro-Bewegung reizt

Der Euro, der in den vergangenen Tagen gegenüber dem US-Dollar kräftig gefallen ist und satte Bewegungen zeigt, ist für spekulative Anleger immer ein beliebtes Zielobjekt. Auch die Verschiebungen gegenüber dem Yen (WKN TB84JE) wird genutzt. Gegenüber dem Britischen Pfund hat die europäische Gemeinschaftswährung zugelegt. Auch dies behalten einige Anleger im Auge.

© 3. März 2010/Dorothee Liebing

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3. März 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Die meisten Investoren verhalten sich derzeit im Handel mit Anlage- und Hebelprodukten weitgehend abwartend. Griechenlands angespannte Finanzlage mit der drohenden Bonitätsabstufung durch Rating-Agenturen scheint die Anlagelust zu vertreiben. „Im Vergleich zum Januar und Anfang Februar ist es ruhig geworden“, beobachtet Peter Bösenberg von der Société Générale. Die aktiven Akteure würden außerdem zu einer höheren Umschlagsfrequenz neigen, d.h. sie verkaufen auch schnell wieder bei entsprechender Marktlage.

Die Stimmung spreche jedoch nicht für einen Bärenmarkt, sondern eher für eine Seitwärtstendenz. „Anleger sichern sich derzeit über reverse Index-Tracker, Diskount-Zertifikate oder entsprechende Optionsscheine gegen fallende Kurse ab“, meint Bösenberg. Gekauft wurden beispielsweise ein Korridor-Discount-Zertifikat und ein reverses Bonus-Zertifikat auf den DAX (WKNs SG1L99, DB4CAK) und ein Discount-Zertifikat auf den Euro Stoxx 50 (WKN CB77HZ). Risikobereiter Anleger setzen auf einen Knock-out-Schein mit einer oberen und unteren Knock-out-Barriere auf den DAX (WKN SG1JX0). „Das ist etwas für spekulative Anleger, die sich derzeit eher an kürzeren Laufzeiten von drei bis sechs Monaten orientieren“, berichtet Bösenberg.

Sattler

Die klassischen Index-Tracker wie das sehr viel gehandelte Papier der Deutschen Bank (WKN 709335) werden eher verkauft. Gefragt seien defensive Strukturen mit Teilschutz, meldet Oliver Köchel von der Baader Bank.

Marcel Sattler von ICF Kursmakler beobachtet ähnliches. „Der DAX pendelt um 5.700 Punkte. 5.800 scheint ein größeres Hindernis zu sein.“ Gründe für einen weiteren Anstieg gäbe es nicht und auch größere Verkäufe würden nicht getätigt. „Man setzt auf einen Seitwärtsmarkt.

Verstärkte Nachfrage nach Soft-Conmmodities

Während die Nachfrage nach Produkten auf Edelmetalle eher etwas rückläufig sei, wie Köchel durch gibt, beobachtet Bösenberg eine verstärkte Nachfrage nach Produkten auf Soft Commodities, also Getreide oder Zucker. Gekauft werden beispielsweise Korridor-Optionsscheine (WKNs SG1MRX und SG1K9M) auf die beiden Basiswerte. Ebenso werden Produkte auf Erdöl gehandelt.

Quartalberichte geben Ideen

„Wenn Unternehmensergebnisse kommen, beobachten wir Nachfrage in Produkten auf deren Aktien“, erzählt Köchel. So werden zum Beispiel Discounter oder Bonus-Zertifikate auf Bayer oder Stada gekauft. Spekulative Anleger setzen sich mit Lufthansa auseinander (WKN DZ02H0).

Euro-Bewegung reizt

Der Euro, der in den vergangenen Tagen gegenüber dem US-Dollar kräftig gefallen ist und satte Bewegungen zeigt, ist für spekulative Anleger immer ein beliebtes Zielobjekt. Auch die Verschiebungen gegenüber dem Yen (WKN TB84JE) wird genutzt. Gegenüber dem Britischen Pfund hat die europäische Gemeinschaftswährung zugelegt. Auch dies behalten einige Anleger im Auge.

© 3. März 2010/Dorothee Liebing

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2. März 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Die Zuversicht steigt, dass Griechenland den Weg aus der Krise finden wird. „Die Unsicherheit hat sich gelegt. Wir sehen jetzt überwiegend Käufe“, meldet etwa Eric Wiegand von der Deutschen Bank. Bernardus Roelofs von Flow Traders sieht das ähnlich: „Es ist wieder mehr Gelassenheit da“, berichtet er: „Die Hoffnung, dass die EU Griechenland unterstützt, wächst.“ Zudem sorgen Roelofs zufolge einige Konjunkturdaten für steigenden Optimismus, etwa der am Freitag veröffentlichte US-Einkaufsmanagerindex der Universität von Chicago. Nach anfänglichen Verkäufen von Bluechip-ETFs bis zum Donnerstag hätten die Anleger Ende der vergangenen Woche und gestern dann wieder beherzt zugegriffen.

Zuflüsse gab es laut Roelofs zuletzt etwa bei ETFs, die die Entwicklung des Euro Stoxx 50 nachzeichnen (WKN 935927, 593395, 798328, DBX1ET) sowie bei Trackern auf den französischen Leitindex CAC 40 und den deutschen DAX (WKN 593391). Einen ganz so klaren Trend will Marco Salaorno von der Société Générale allerdings nicht ausmachen: „Zwar überwogen Mitte der vergangenen Woche die Verkäufe und dann die Käufe, wir sehen aber auch immer gegenläufige Positionierungen“, meldet er. Uneingeschränkt bullish sei der Markt nicht.

Skepsis bei Großbritannien

Durchweg abgestoßen wurde Flow Traders zufolge der db x-trackers FTSE All-Share (WKN DBX1FA). Der Hintergrund: Großbritannien wird in Sachen Staatsverschuldung immer häufiger in einem Atemzug mit den so genannten PIIG-Staaten, also Portugal, Irland, Italien und Griechenland genannt. Daher verabschieden sich Investoren lieber aus Großbritannien-Anlagen. Was US-Indizes angeht, ist das Bild nach Einschätzung von Roelofs im Moment gemischt: Anfänglichen Verkäufen gefolgt von Zukäufen bei S&P 500-Indexfonds (WKN 264388) hätten Abflüsse beim iShares DJ Industrial Average (WKN 628939) und Zuflüsse beim db x-trackers MSCI USA (WKN DBX1MU) gegenüber gestanden.

Differenzierter Blick auf Emerging Markets

Wiegand

Bei den ETFs zu Schwellenlände-indizes differenzieren die Anleger nach Ansicht der Market Maker: Während sie sich von marktbreiten Produkten, etwa dem Lyxor MSCI Emerging Markets (WKN LYX0BX) und dem iShares MSCI Emerging Markets (WKN A0HGZT) eher trennen, zeigen sie sich bei Lateinamerika-ETFs, etwa dem Lyxor ETF Brazil (WKN LYX0BE) und dem db x-trackers MSCI EM Latin America (WKN DBX1ML) kauffreudig, wie Roelofs meldet. Der Société Générale zufolge waren ETFs mit russischen Aktien (WKN LYX0AF), während jene mit südafrikanischen (WKN LYX0BY), osteuropäischen (WKN A0F6BV) und türkischen Werten (WKN LYX0AK) eher auf der Verkaufsliste gestanden hätten. „In Emerging Markets-Produkten ist erstaunlich wenig los“, urteilt Eric Wiegand. Nach schwunghaften Umsätzen in den vergangenen Monaten sei es hier jetzt eher ruhig.

Wenig Interesse an einzelnen Sektoren

Um die Sektoren-Fonds bleibt es weiter still. „Anleger konzentrieren sich eindeutig auf Bluechips, in Sektor-ETFs ist nicht viel los“, berichtet Roelofs. Er beobachtet zahlreiche kleinere Transaktionen, etwa Verkäufe beim Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Insurance (WKN LYX0AQ), ein echter Trend sei das aber nicht. Das bestätigt auch die Deutsche Bank: „Zu- und Verkäufe halten sich die Waage, insgesamt ist das Interesse gering“, meint Wiegand.

Deutlich lebhafter als zuvor gestaltet sich hingegen der Handel mit Renten-ETFs, berichtet zumindest die Deutsche Bank. „Anleger setzen vermehrt auf Short-Produkte“, registriert Wiegand und verweist auf den db x-trackers II Short iBoxx Sovereign Eurozone (WKN DBX0AW). „Hier wird vielleicht auf steigende Zinsen spekuliert“, vermutet Wiegand.

© 2. März 2010/Anna-Maria Borse

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24. Februar 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Die Zuversicht der vergangenen Woche trug nicht weit: Nach satten Kursgewinnen von 4 Prozent bis zum Freitag macht sich schon am Montag am deutschen Aktienmarkt wieder Ernüchterung breit. Nach Ansicht vieler technisch ausgerichteter Analysten könnte noch weiteres Unheil drohen. Heute Mittag notiert der DAX bei 5.614 Punkten fast unverändert zum Vortag.

Auf der Kippe zum Bärenmarkt

Klaus Deppermann von der BHF-Bank ist einer der Skeptiker, seiner Ansicht nach wird sich die jüngste Erholung recht bald als eine kurze Atempause im Abwärtstrend herausstellen. Der Charttechniker sieht die Aktienmärkte in einer Übergangsphase vom Bullen- zum Bärenmarkt. „Relativ eindeutig in Richtung Bärenmarkt würde das Pendel ausschlagen, wenn wichtige Indizes in den nächsten Tagen neue Jahrestiefstände markieren und damit auch die 200-Tage-Linien unterschreiten“, meint der technische Analyst. Beim DAX liege dieses langfristige Trendbarometer aktuell bei 5.450 Punkten.

Anfang eines mittel- bis langfristigen Trendwechsels

Deppermann

Einer der Faktoren, die ihn schon länger negativ stimmen, ist die Chartformation des aufsteigendes Dreieck, die sich bei etlichen Indizes, auch beim DAX und Euro Stoxx 50, von Oktober 2009 bis Januar 2010 ausgebildet habe. Nachdem diese zunächst bei den meisten Indizes nach oben verlassen worden sei, wäre es kurze Zeit später zum Ausbruch nach unten gekommen. „Unseres Erachtens ist dieser Fehlausbruch aus einer sich über mehrere Monate erstreckenden Chartformation mit der Korrektur der letzten Wochen noch nicht ausreichend bereinigt worden“, urteilt Deppermann.

Noch ein weiterer Faktor stimmt ihn für die kommenden Wochen und sogar Monate pessimistisch: die deutlichen Impulse, die in der Abwärtsbewegung im Januar von vielen Indikatoren, etwa den Umsatz- und Volatilitätsindikatoren, angezeigt worden seien. Ein solches „Ausrufezeichen“ steht ihm zufolge häufig am Anfang eines mittel- bis langfristigen Trendwechsels. Zum dritten führt Deppermann die zyklischen Indikatoren an, die „in einer seltenen Einheitlichkeit“ eine fallende Tendenz anzeigten. Das gelte unter anderem für den 4-Jahres- und den 10-Jahres-Zyklus: „Für beide Zyklen ist das laufende Jahr das mit der geringsten Performance-Erwartung im gesamten Zyklus“. Von den ‘Nuller-Jahren’ sei, gemessen am Dow Jones und S&P 500, nur das Jahr 1950 unproblematisch für Aktien gewesen. Und das könne man mit 2010 nicht vergleichen.

Helaba sieht großes Rückschlagspotenzial

Schmidt

Nach Ansicht von Christian Schmidt von der Helaba hat sich das charttechnische Bild in den vergangenen Handelstagen wieder mehr und mehr eintrübt. Schmidt führt mehrere Gründe an. Zum einen seien die 100-Tage-Linie, die aktuell bei 5.724 Punkten liege, und das 50%-Fibonacci-Retracement bei 5.764 Zählern nicht mehr erreicht worden. Das Fibonacci-Retracement ist ein Indikator aus drei Linien, der hilft, nachfolgende Gebiete der Unterstützung oder des Widerstandes als Bereiche für potentielle Trendkorrekturen zu finden.

Gleichzeitig hat Schmidt zufolge der als „Vorlaufindikator” sehr nützliche Stochastic Momentum-Index am Montag seine steigende Tendenz verlassen. Dieses Signal sei gestern schnell und nachhaltig bestätigt worden. In der Konsequenz hätten auch die Trendfolgeindikatoren wie der DMI (Directional Movement Indicator) reagiert. „Mit dem Cross von Diminus mit Diplus wurde ein Short-Signal generiert, entsprechend muss das weitere, kurz- bis mittelfristige Rückschlagspotenzial des deutschen Leitindex als groß angesehen werden“, erläutert Schmidt.

Das erste wichtige Unterstützungsniveau bei 5.587 Punkten sei bereits erreicht worden. Weitere wichtige Marken fänden sich bei 5.536, 5.495, 5.427, 5.352 und 5.306 Zählern. „Insbesondere die letztgenannte Marke hat es in sich“, meint Schmidt. Hier träfen ein fallender Fibonacci-Fan und eine Projektion aufeinander, so dass dadurch ein so genannter Cluster entstehe, dem allgemein ein besonders nachhaltiger Charakter zugeschrieben werde. „Die derzeit angeschlagene Charttechnik des DAX bietet, abgesehen von sehr kurzfristigen Engagements in Aufwärtserholungsbewegungen, kein ausreichend gutes Chance- und Risikoprofil“, fasst Schmidt seine derzeitige Einschätzung zusammen.

Marktstimmung trübt sich ausgesprochen deutlich ein

Der aktuellen Sentimenterhebung der Börse Frankfurt bei 300 aktiven Investoren zufolge ist das Lager der Optimisten stark geschrumpft. Der Bull/Bear-Index ist auf 55,6 Punkte gefallen, weil satte 21 Prozent weniger Anleger mit steigenden Kursen rechnen als in der Vorwoche. Damit ist der Indikator nicht mehr weit von der Grenze zwischen Oprimismus und Pessimismus bei 50 Punkten entfernt. Dei meisten Verkäufer der Long-Positionen sind aus dem Markt gegangen, 13 Prozent der Befragten haben sich an die Seitenlinie der Neutralen verzogen. Beim TecDAX verzeichnet das bullishe Lager ein Minus von 16 Prozent, hier ist die absolute Marktstimmung mit 47,9 Punkten eindeutig negativ. 

Die vollständige Analyse gibt es heute nachbörslich bei boerse-frankfurt.de/sentiment.

© 24. Februar 2010/Anna-Maria Borse

© Deutsche Börse AG

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23. Februar 2010. Frankfurt (Börse Frankfurt). Die beiden französischen Großbanken Crédit Agricole S.A. and Société Générale bieten ab sofort in einer Kooperation unter dem Namen Amundi Indexfonds auf Xetra an. Der Newcomer ist mit 17 ETFs gestartet.

Sechs davon bilden Indizes ab, die damit erstmalig an der Börse Frankfurt investierbar sind:

• Der MSCI China H Index (WKN A0RF40) bildet die Wertentwicklung von 30 chinesischen Unternehmen ab, die in Hongkong gelistet sind.
• Der MSCI Germany Index (WKN A0REJQ) spiegelt die Wertentwicklung der 60 größten deutschen Aktienunternehmen wider.
• Der MSCI World ex EMU Index (WKN A0RPV6) enthält 1.400 internationale Unternehmen außerhalb der Eurozone.
• Der MSCI World ex Europe (WKN A0X8ZZ) umfasst 1.200 internationale Unternehmen außerhalb von Europa.
• Die beiden Leveraged MSCI Europe (WKN A0X8ZT) und Leveraged MSCI USA (WKN A0X8ZSL) Indizes geben die Wertentwicklung von US-Unternehmen bzw. von europäischen Unternehmen mit einem Hebel von zwei wieder.

ETF auf den Short-DAX

Ein anderer der neuen ETFs (A0X9QV) folgt dem Kurs des von der Deutschen Börse berechneten Short DAX® 30 Index. Dadurch können Anleger in die inverse Wertentwicklung der 30 nach Marktkapitalisierung größten und umsatzstärksten deutschen Unternehmen investieren.

ETFs auf den DJ Euro Stoxx 50

Drei der ETFs beziehen sich auf die Indizes Dow Jones EURO STOXX 50® (WKN A0REJL), Leveraged Dow Jones EURO STOXX 50® (WKN A0X8ZU) und Short Dow Jones EURO STOXX 50® (WKN A0X8ZY) Indizes. Anleger können in die Wertentwicklung der 50 größten Unternehmen aus 12 Ländern des Euroraums mit einfachem oder doppeltem Hebel investieren bzw. deren inverse Wertentwicklung abbilden.

ETFs auf den MSCI

Weitere sechs ETFs folgen der Performance der MSCI Index Familie und bieten den Anlegern die Möglichkeit, in die Entwicklung der Indizes MSCI Europe (WKN A0REJM), EMU (WKN A0REJN), Pacific ex Japan (WKN A0X8ZZ), USA (WKN A0REJY), Japan (WKN A0REJW) und India (WKN A0RF48) zu investieren.

Neuer Geldmarkt-ETF

Der Geldmarkt-Indexfonds folgt der Performance des EuroMTS EONIA Index (WKN A0RLV1). Dieser Index spiegelt die Entwicklung der unbesicherten auf Euro lautenden Interbanken Ausleihen im Euroraum wider.

Das Produktangebot auf Xetra umfasst derzeit insgesamt 573 börsengehandelte Indexfonds.

© 23. Februar 2010/Deutsche Börse AG

© Deutsche Börse AG

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So melden die Market Maker eindeutig einen Überhang an Käufern – querbeet in allen Bluechip-Indizes. Frank Mohr von der Commerzbank wird genauer: 56 Prozent Käufer standen 44 Prozent Verkäufer gegenüber. ETFs auf DAX (WKNs 593393, ETFL01, LYX0AC, ETF001, DBX1DA) sind ebenso gefragt wie auf den DJ Euro Stoxx 50 (WKNs 593395, DBX1EU, 935927). Der marktbreitere DJ Stoxx 600 findet Interesse über den ETF vom Emittenten Comstage (WKN ETF060). Gregor Hamme von der Unicredit Group allerdings sieht in ETFs auf den DJ Euro Stoxx 50 in seinen Büchern eher Verkäufer. Es sei ein gemischtes Bild, das man hier betrachten könne, fasst er zusammen

Großbritannien ist am Zug

Perini

Anleger setzen auf Aktien des krisengeschüttelten Großbritanniens und kaufen den ETF von db x-trackers auf den britischen FTSE 100 (WKN DBX1F1). Allerdings beobachtet Perini kräftige Abgaben bei ETFs auf britische Staatsanleihen. „ETFs auf britische Guilts (Schuldverschreibungen) sind in Deutschland zwar nicht notiert, aber die Tendenz dahinter ist klar. Die Sorgen wachsen, dass das hoch verschuldete Land die Schulden vielleicht nicht mehr bedienen kann“, vermutet der Market Maker hinter den Verkäufen.

USA mischt vorne mit

US-amerikanische Aktien stehen in der Käufergunst relativ weit oben. Gekauft wurden ETFs auf den Dow Jones Industrial Average (WKN 541779), auf den S&P 500 (WKN 264388) und den MSCI USA (WKN DBX1MU). Aber auch zu Japan entwickeln Anleger wieder eine Beziehung. Gekauft werden der iShares MSCI Japan Fund (WKN A0DPMW) oder der Comstage ETF Nikkei 225 (WKN ETF020).

Emerging Markets: Die Käufer kehren zurück

Mit der wachsenden Zuversicht würden auch wieder Käufer in den Emerging Market-ETFs auftauchen, meldet Stefano Valenti, Market Maker bei der Unicredit Group, nach ruhigen Wochen zuvor, in denen es weder Käufer noch Verkäufer gegeben hätte. Allerdings seien die Umsätze nicht besonders hoch. Gekauft wurden ETFs auf marktbreite Indizes (WKN DBX1EM, A0HGZT, LYX0BX). Es lassen jedoch auch gezielte Griffe beobachten: Hier steht Investoren der Sinn vor allem nach ETFs mit Aktien der BRIC-Staaten Brasilien, Russland, Indien, China in einem Korb (WKN A0MSAE) oder auch einzeln in ETFs mit brasilianischen (WKNs A0HG2M, LYX0BE), indischen (WKN LYX0BA) oder russischen Unternehmen (WKN LY0AF). Bei Tracker von chinesischen Indizes nennen die Spezialisten den Lyxor ETF Hongkong HSI (WKN LYX0A7) und den iShares FTSE/Xinhua China 25 (WKN A0DPMY). Und wem einzelne Länder zu wenig sind, setzt auf die ganze Welt (WKN LY0AG).

Relative Ruhe in Sektoren-ETFs

Hamme

Investoren konzentrieren sich eindeutig auf Leitindizes, in denen sie Musik erwarten. Um Sektoren-Indizes ist es eher still. Es gibt zwar durchaus einzelne Käufe: So sieht Hamme eine große Order in dem Lyxor Media (WKN LYX0AU) und Perini beobachtet Abgaben im Bereich Healthcare (WKN LYX0AS). Die meisten Umsätze würden sich auf ETFs mit Werten aus dem Bereich Grundstoffe konzentrieren. „In Grundstoff-ETFs quer durch alle Anbieter gab es größere Umsätze mit einem leichten Kaufüberhang (WKNs A0RPR2, 634472). ETFs zu Immobilien- (WKN A0HG2Q) oder Infrastrukturaktien (WKN A0ND6Q) werden abgegeben. Im Bankensektor, so melden die Spezialisten von der Deutschen Bank, rechnen Anleger mit fallenden Kursen und setzen auf den Short-ETF (WKN DBX1AH).

© 23. Februar 2010/Dorothee Liebing

© Deutsche Börse AG

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