23. März 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Der Seitwärtstrend im Fondshandel findet diese Woche seine Fortsetzung, die Umsätze halten sich im Rahmen. Hier und dort werden Gewinnmitnahmen gemeldet. „Im Moment bevorzugen die Anleger die internationalen Aktienfonds. Da tut sich am meisten“, meint Matthias Präger von der Baader Bank. Käufe hat er diese Tage beim weltweit anlegenden Lingohr-Systematic-Lbb-Invest (WKN 977479) gesehen, ebenso beim Templeton Growth (Euro) Fund Class A (acc) (WKN 941034). Auch der Aktienfonds Carmignac Investissement A (WKN A0DP5W) habe oben auf den Einkaufslisten der Investoren gestanden. „Der Fonds ist recht flexibel“, erwähnt Präger. In ihre Portfolios gelegt hätten Anleger Anteile des Deka-Global Champions CF (WKN DK0ECU) , der in Industrie- und Schwellenländern anlegt, sowie des Mischfonds ARERO – Der Weltfonds (WKN DWS0R4). „Letzterer wird permanent gesucht“, bemerkt der Spezialist.

Heterogenes Bild bei asiatischen Fonds

Größere Verkäufe meldet Präger bei dem Klassiker Baring Hong Kong China Fund (EUR) (WKN 933583) und seinem in Südkorea engagierten Pendant Baring Korea Trust (WKN 972842). Ebenfalls getrennt hätten sich Anleger vom DWS China (WKN 565129) sowie dem im asiatisch-pazifischen Raum aktiven Templeton Asian Growth Fund Class A (Ydis) USD (WKN 971661).

Beliebt gewesen sei dagegen der vornehmlich auf chinesische Aktien konzentrierte Fidelity Funds – China Focus Fund A (USD) (WKN A0CA6V), genauso wie der NESTOR Fernost Fonds (WKN972880 ), der neben Aktien auch in Optionsscheine auf Wertpapiere, Wandelanleihen und festverzinsliche Wertpapiere anlegt.

Über Gewinnmitnahmen berichtet Ivo Orlemann von ICF Kursmakler bei zwei in Indien engagierten Fonds, dem HSBC GIF Indian Equity AC (WKN 263233) und dem HSBC GIF Indian Equity AD (WKN 974873). „Nicht verwunderlich, schließlich sind sie seit April 2009 um 200 bis 250 Prozent gestiegen.“

Immobilienfonds: Rücknahmestopp treibt Handel an

Orlemann

Die bei vielen Immobilienfonds ausgesetzte Anteilsscheinrücknahme beflügelt den Handel der Papiere an den Wertpapierbörsen. Laut Orlemann ist das durchaus schlüssig, denn: „Natürlich versuchen die Fondsgesellschaften mit allen Mitteln, wieder an Kapital zu kommen, damit sie wieder aufmachen können.“ Profitiert habe davon der KanAm US-Grundinvest (WKN 679181), hier hätten Anleger beherzt zugegriffen. Die Fondsgesellschaft hätte jetzt zwei Kernstücke, hochmoderne große Einkaufszentren in den USA, veräußert. Das Liquiditätsziel sei zwar damit noch nicht erreicht worden, weil KanAm nur Teilbesitzer gewesen sei, der Anteil von Immobilien im Vollbesitz des Fonds sei aber jetzt groß genug, um weitere Objekte abstoßen zu dürfen. Verkäufe hätte es dagegen beim Degi Europa (WKN 980780) und beim Axa Immoselect (WKN 984645) gegeben.“Das Vertrauen ist noch nicht zurückgekehrt“, erläutert der Spezialist.

Rückgaben bei Goldaktien

Präger

Die Aufwertung des Dollar hat den Goldpreis nach unten gedrückt. In diesem Marktumfeld räumten laut Präger die Investoren ihre Depots und verkauften Fondsanteile des BGF World Mining Fund A2 USD (WKN 986932), DWS Goldminenaktien Typ O (WKN 976982) und des Earth Gold Fund UI (WKN A0Q2SD). „Momentan fällt dieser Sektor etwas ab“, bemerkt der Spezialist.

© 23. März 2010/Margarethe Dawo

© Deutsche Börse AG

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Hüfner

12. März 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Für die einen ist es ein genialer Einfall, für die anderen Teufelszeug: Der Europäische Währungsfonds EWF. Selten ist eine Institution so schnell und so wenig überdacht aus dem Nichts hochgejubelt worden. Nach dem was bisher bekannt ist soll er a)in Bedrängnis geratenen Schuldnerstaaten Liquiditätshilfen geben; b)parallel dazu den Regierungen Auflagen zu ihrer Wirtschaftspolitik machen; c)das bisherige “bail out”-Verbot aufheben, das heißt die Regel, dass weder die EU noch ein einzelnes Mitgliedsland für die Verbindlichkeiten eines anderen Mitgliedsstaates einstehen darf (Art. 125 Lissabon Vertrag); d)den Mitgliedern verbieten, sich in Schwierigkeiten an den Internationalen Währungsfonds zu wenden; und schließlich e)im Ernstfall auch die Möglichkeit haben, ein Land aus der Währungsunion auszuschließen oder es zum Austritt zu drängen.

Vorbild dafür ist der Internationale Währungsfonds in Washington. Der EWF ist gewissermaßen ein “regionaler IWF”. Interessant: Auch in einer anderen Ecke der Welt wird gerade über so etwas nachgedacht: Die sogenannte Chiang Mai Initiative bestehend aus China, Japan, Korea und den ASEAN-Ländern in Südostasien ist ebenfalls eine Art “regionaler IWF”.

Ist das die Lösung der Probleme? Ich meine, nein. Ein EWF hat zwar gewisse positive Elemente. Er hat aber noch größere Nachteile. Vor allem aber: Er wird nicht gebraucht.

Zu den einzelnen Argumenten:

a) Der Fonds kann Ländern, die sich in Schwierigkeiten befinden, mit Geld aushelfen: Das ist nicht erforderlich. Wenn die Griechenland-Krise eines gezeigt hat, dann war es: An Geld fehlt es nicht. In Griechenland gab es kein Marktversagen. Im Gegenteil, die Märkte haben fast lehrbuchartig funktioniert. Wenn die Bedingungen stimmen, bekommt ein Schuldner so viel Geld, wie er braucht. Diese Bedingungen sind erstens, dass der Schuldner sein Haus in Ordnung bringt. Nur auf diese Weise kann er den Investoren glaubhaft machen, dass sie ihr Geld am Ende auch wieder zurückbekommen. Zweitens müssen die Renditen so hoch sein, dass sie ein angemessenes Entgelt für die Risiken enthalten. Ein Tag, nachdem Athen diese Bedingungen erfüllt hatte, konnte es am Markt eine Anleihe in Höhe von 5 Milliarden Euro erfolgreich platzieren. Im Übrigen gibt es in der Union eine Reihe von Töpfen, aus denen Mitglieder Geld erhalten können: Die Europäische Investitionsbank, den Kohäsionsfonds etc.

b) Der EWF kann Ländern in Schwierigkeiten Vorschriften für ihre Wirtschafts- und Fiskalpolitik machen und sie so wieder auf den Pfad der Tugend zurückführen: Das ist ein wichtiger Vorteil. Bisher waren die Empfehlungen des Ecofin-Rats an einzelne Länder immer recht vage. Wenn man sie schärfen könnte, sollte man es tun. Das wäre auch ein Schritt in Richtung auf eine gemeinsame Wirtschafts- und Finanzpolitik parallel zur gemeinsamen Geldpolitik. Freilich ist zu fragen, ob man zur Schärfung der Auflagen wirklich eine neue Institution braucht. Beim Internationalen Währungsfonds ist das anders. Er kann einem Land nur dann Vorschriften machen, wenn er ihm auch Geld in Aussicht stellt. In der Eurozone braucht man eine solche “Karotte” aber nicht. Da hat man die Regeln der Gemeinschaft, denen sich jeder mit der Mitgliedschaft unterworfen hat.

c) Das bisherige “bail out”-Verbot wird aufgehoben: Das ist ein klarer Sündenfall. Ich erinnere mich noch, wie umstritten die Vorschrift bei der Vorbereitung auf die Währungsunion in den 90er Jahren war. Damals haben auf deutscher Seite vor allem Finanzminister Theo Waigel und sein damaliger Staatssekretär Jürgen Stark, der heutige Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank, mit großer Leidenschaft dafür gekämpft. Das “bail out”-Verbot war einer der Eckpfeiler einer strengen Haushaltsdisziplin und die Grundlage der Stabilität des Euro. Weil sie nicht darauf vertrauen können, dass ihnen in schwierigen Zeiten geholfen wird, sind die Staaten gezwungen, ihre Budgets in Ordnung zu halten. In der Terminologie der ökonomischen Theorie: Das “bail out”-Verbot verhindert “moral hazard”. Ich kann mir nicht vorstellen, dass der Euro damals ohne das “bail out”-Verbot zustande gekommen wäre.

d) Das Gebot, dass sich Mitglieder der Eurozone in Krisen nicht an den IWF wenden dürfen: Das ist aus der Sicht der einzelnen Regierungen verständlich. Man will unterbinden, dass ein Mitglied pokert und den IWF gegen den EWF ausspielt. Zudem will man verhindern, dass Institutionen außerhalb der Eurozone über die Politik der Gemeinschaft mitbestimmen. Das ist vor allem gegen die Amerikaner gerichtet. Andererseits ist hier auch viel Prestigedenken im Spiel. Die Eurozone zerbricht nicht und wird nicht handlungsunfähig, wenn der IWF einem einzelnen Land Stabilitätsvorschriften macht. Wenn ich den Schaden abwägen sollte, der aus einer Zusammenarbeit mit dem IWF entsteht, gegen den Schaden, der sich aus einer Aufweichung “bail out”-Verbots ergibt, dann ist mir das “bail out”-Verbot eindeutig wichtiger.

e) Zur Möglichkeit, ein Land aus der Währungsunion auszuschließen oder es dazu zu drängen, selbst auszutreten: Das klingt auf den ersten Blick plausibel. Wer die Regeln der Gemeinschaft nicht einhalten will, soll ihr auch nicht angehören. Aber eine solche Vorschrift ist gefährlich. Sie treibt einen Keil zwischen die Mitglieder. Das macht die Währungsunion anfällig für Spekulationsattacken. Wenn nämlich der Markt den Eindruck hat, dass ein Land vielleicht ausgeschlossen werden könnte, setzt es dieses Land solange unter Druck, bis das dann auch wirklich passiert. Und wenn ein Land ausscheidet, dann kann der Markt auch andere Mitgliedsländer “hinaus kicken”. Eine Währungsunion ist nur dann unangreifbar wenn niemand die Länder auseinanderdividieren kann. Das ist ein wichtiges Prinzip.

Alles zusammen genommen: Ein EWF würde das Stabilitätsversprechen hinter dem Euro aufweichen. Der Euro als das derzeit wichtigste Bindeglied der Europäischen Integration verlöre bei den Bürgern an Attraktivität. International würde er an Standing einbüßen. Auf den Devisenmärkten würde er eher schwächer.

Für den Anleger

Beobachten Sie die Situation. Wenn sich zeigen sollte, dass der EWF wirklich kommt, wird das nicht nur den Euro auf den Devisenmärkten tangieren. Es hätte auch negative Wirkungen auf die europäischen Aktien- und Rentenmärkte, die bekanntlich sehr stark von der Auslandsnachfrage abhängig sind. Das wiegt langfristiger und stärker als die Tatsache, dass ein schwächerer Euro kurzfristig vielleicht dem Export hilft.

© 12. März 2010 / Martin Hüfner

Dr. Martin W. Hüfner ist Chief Economist bei Assenagon Asset Management S.A. Er war viele Jahre Chefvolkswirt beziehungsweise Senior Economist bei der HypoVereinsbank und der Deutschen Bank. In Brüssel leitete er den renommierten Wirtschafts- und Währungsausschuss der Chefvolkswirte der Europäischen Bankenvereinigung. Hüfner schreibt für große internationale Zeitungen wie die Neue Züricher Zeitung oder die Schweizer Finanz und Wirtschaft sowie für große Zeitungen in Deutschland. Er ist Autor mehrerer Bücher, u. a. “Europa – Die Macht von Morgen” und “Comeback für Deutschland”.

© Deutsche Börse AG

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Die Hinzunahme des MSCI Emerging Markets zum Depot empfiehlt sich aus mehreren Gründen. Man kann so von den Chancen profitieren, die die weitere Entwicklung der enthaltenen Länder ermöglicht. Man braucht ihn, um einen wesentlichen Teil der Weltwirtschaft abzudecken. Es gibt die Chance, dass sich die Aktienmärkte der im MSCI Emerging Markets enthaltenen Länder nicht völlig im Gleichklang mit denen der entwickelten Welt bewegen – und so einen wichtigen Beitrag zur Diversifikation leisten, also zur Risikostreuung.

Daten des ETFs von db x-trackers:

MSCI EMERGING MARKETS TRN INDEX ETF
ISIN LU0292107645
Gebühren: 0,65 % p.a.
Thesaurierend

Indexbeschreibung
Der MSCI Emerging Markets Total Return Net Index (der “Index”) ist ein um Streubesitz adjustierter marktkapitalisierungsgewichteter Index der die Wertentwicklung der gobalen Emerging Markets wiederspiegelt. Im Juni 2006 enthielt der Index die folgenden 25 Laenderindizes: Argentinien, Brasilien, Chile, China, Columbien, Tschechische Republik, Aegypten, Ungarn, Indien, Indonesien, Israel, Jordanien, Korea, Malaysia, Mexiko, Marokko, Pakistan, Peru, Philipinen, Polen, Russland, Suedafrika, Taiwan, Thailand und Tuerkei.

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Sorgen um Gesundheitszustand der Banken

Banken-ETFs standen in der vergangenen Woche allerdings eindeutig auf der Verkaufsliste. „Der enttäuschende Ausblick von J.P.Morgan und die in den USA infolge der Finanzkrise diskutierte zusätzliche Besteuerung der Banken hat die Branche unter Druck gesetzt“, erläutert Roelofs. Finger weg von den Produkten, dachten sich daher zahlreiche Investoren: Auf den Markt geworfen wurden etwa der Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Banks (WKN LYX0AP) und der iShares DJ Stoxx 600 Banks (WKN 628934).

Daneben ist auch ein Immobilien-ETF, nämlich der iShares FTSE EPRA/NAREIT Developed Markets Property Yield Fund (WKN A0LGQL), tendenziell abgegeben worden, wie Flow Traders konstatiert. Offenbar wollen Anleger hier Gewinne mitnehmen: Der ETF, der die Entwicklung börsennotierter Immobiliengesellschaften weltweit abbildet, hat auf Sicht von sechs Monaten um 28 Prozent zugelegt. Die Deutsche Bank sieht besonderes Interesse an den Branchen Lebensmittel und Getränke sowie Infrastruktur (WKNs DBX1FB und DBX1AP). „Die steigenden Agrarrohstoffpreise machen die Lebensmittelbranche für viele Investoren attraktiv“, erklärt Wiegand. Frank Mohr von der Commerzbank zufolge sind die Branchen Freizeit (WKN ETF078) sowie Medien (WKN ETF071) derzeit angesagt.

Wieder größeres Interesse an Short-Produkten

Bei den Bluechip-ETFs werden laut Wiegand insbesondere Produkte, die US-Indizes oder den DJ Euro Stoxx 50 abbilden, gesucht. „Man ist sich allerdings zunehmend uneinig über die Marktentwicklung, das Interesse an Short-Produkten, etwa auf den DJ Euro Stoxx 50 und den DAX, ist wieder gestiegen“, ergänzt er. In der Umsatzstatistik der Börse Frankfurt stand der db x-trackers ShortDAX (WKN DBX1DS) dann auch ziemlich weit oben, konkret auf Platz 2.

Trend zu einzelnen Themen

Frank Mohr kann bei den ETFs auf Standardindizes keinen klaren Trend ausmachen, er beobachtet Zu- und Abflüsse. „Der Trend geht klar hin zu einzelnen Themen, also einzelnen Ländern oder Branchen – im Moment und voraussichtlich im ganzen Jahr“, schätzt er. Zuletzt hätten Anleger etwa bei einem neuen Kanada-ETF (WKN A0X97V), Emittentin ist die UBS, beherzt zugegriffen. Gut weggegangen sei außerdem der UBS-ETF MSCI Japan (WKN 794361). „Der Kanada-ETF war der erste auf das Land, hier gab es wohl Nachholbedarf“, erklärt Mohr.

Schwellenländer-ETFs weiter begehrt

Wiegand

Schwellenländer-Produkte stehen bei den Anlegern weiter hoch im Kurs. Der Deutschen Bank zufolge liegt der Fokus auf Russland, Taiwan und dem breiten Markt, konkret dem db x-trackers MSCI Russia Capped (WKN DBX1RC), dem db x-trackers Taiwan (WKN DBX1MT) und dem db x-trackers MSCI Emerging Markets (WKN DBX1EM). „In Sachen Russland lockt wahrscheinlich der wieder gestiegene Ölpreis, bei Taiwan zieht wohl China“, erläutert Wiegand.

Roelofs bestätigt das Interesse an Emerging Markets und berichtet von Umschichtungen innerhalb des Schwellenländerportfolios: Etwa seien die marktbreiten Indizes und Korea-Produkte (WKN LYX0A8) eher gekauft, der Lyxor ETF China Enterprise (WKN A0F5BW) und ETFs auf den MSCI Asia Pacific ex Japan (WKN DBX1AE und LYX0AB) eher verkauft worden. An der Börse Frankfurt zeigten sich in den vergangenen fünf Handelstagen, wie üblich, die breiten Schwellenländer-Produkte umsatzstark, also die ETFs der Deutschen Bank und von iShares (WKN DBX1EM und A0HGZT).

Keine Anhänger von Geldmarktfonds

Renten-ETFs können nach wie vor kaum einen Investor hinter dem Ofen hervorlocken. „Geldmarktprodukte werden weiter abgestoßen“, berichtet etwa die Deutsche Bank, allenfalls Kurzläufer fänden Anhänger. Das sieht auch die Commerzbank nicht anders: „Der Schwerpunkt liegt weiter ganz klar auf Aktien“, meint Frank Mohr.

© 19. Januar 2010 / Anna-Maria Borse

© Deutsche Börse AG

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19. Januar 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Der ETF-Handel brummt weiter. Die meisten Marktteilnehmer berichten von einer guten Nachfrage nach den Standard-Indexfonds, aber auch von Verkäufen. „Nach einer starken ersten Handelswoche in diesem Jahr haben sich die Umsätze auf einem ordentlichen Niveau stabilisiert“, erklärt etwa Eric Wiegand von der Deutschen Bank. Bernardus Roelofs von Flow Traders zufolge nutzen viele die aktuelle Kursschwäche am Aktienmarkt für einen Einstieg.

Sorgen um Gesundheitszustand der Banken

Banken-ETFs standen in der vergangenen Woche allerdings eindeutig auf der Verkaufsliste. „Der enttäuschende Ausblick von J.P.Morgan und die in den USA infolge der Finanzkrise diskutierte zusätzliche Besteuerung der Banken hat die Branche unter Druck gesetzt“, erläutert Roelofs. Finger weg von den Produkten, dachten sich daher zahlreiche Investoren: Auf den Markt geworfen wurden etwa der Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Banks (WKN LYX0AP) und der iShares DJ Stoxx 600 Banks (WKN 628934).

Daneben ist auch ein Immobilien-ETF, nämlich der iShares FTSE EPRA/NAREIT Developed Markets Property Yield Fund (WKN A0LGQL), tendenziell abgegeben worden, wie Flow Traders konstatiert. Offenbar wollen Anleger hier Gewinne mitnehmen: Der ETF, der die Entwicklung börsennotierter Immobiliengesellschaften weltweit abbildet, hat auf Sicht von sechs Monaten um 28 Prozent zugelegt. Die Deutsche Bank sieht besonderes Interesse an den Branchen Lebensmittel und Getränke sowie Infrastruktur (WKNs DBX1FB und DBX1AP). „Die steigenden Agrarrohstoffpreise machen die Lebensmittelbranche für viele Investoren attraktiv“, erklärt Wiegand. Frank Mohr von der Commerzbank zufolge sind die Branchen Freizeit (WKN ETF078) sowie Medien (WKN ETF071) derzeit angesagt.

Wieder größeres Interesse an Short-Produkten

Bei den Bluechip-ETFs werden laut Wiegand insbesondere Produkte, die US-Indizes oder den DJ Euro Stoxx 50 abbilden, gesucht. „Man ist sich allerdings zunehmend uneinig über die Marktentwicklung, das Interesse an Short-Produkten, etwa auf den DJ Euro Stoxx 50 und den DAX, ist wieder gestiegen“, ergänzt er. In der Umsatzstatistik der Börse Frankfurt stand der db x-trackers ShortDAX (WKN DBX1DS) dann auch ziemlich weit oben, konkret auf Platz 2.

Trend zu einzelnen Themen

Frank Mohr kann bei den ETFs auf Standardindizes keinen klaren Trend ausmachen, er beobachtet Zu- und Abflüsse. „Der Trend geht klar hin zu einzelnen Themen, also einzelnen Ländern oder Branchen – im Moment und voraussichtlich im ganzen Jahr“, schätzt er. Zuletzt hätten Anleger etwa bei einem neuen Kanada-ETF (WKN A0X97V), Emittentin ist die UBS, beherzt zugegriffen. Gut weggegangen sei außerdem der UBS-ETF MSCI Japan (WKN 794361). „Der Kanada-ETF war der erste auf das Land, hier gab es wohl Nachholbedarf“, erklärt Mohr.

Schwellenländer-ETFs weiter begehrt

Wiegand

Schwellenländer-Produkte stehen bei den Anlegern weiter hoch im Kurs. Der Deutschen Bank zufolge liegt der Fokus auf Russland, Taiwan und dem breiten Markt, konkret dem db x-trackers MSCI Russia Capped (WKN DBX1RC), dem db x-trackers Taiwan (WKN DBX1MT) und dem db x-trackers MSCI Emerging Markets (WKN DBX1EM). „In Sachen Russland lockt wahrscheinlich der wieder gestiegene Ölpreis, bei Taiwan zieht wohl China“, erläutert Wiegand.

Roelofs bestätigt das Interesse an Emerging Markets und berichtet von Umschichtungen innerhalb des Schwellenländerportfolios: Etwa seien die marktbreiten Indizes und Korea-Produkte (WKN LYX0A8) eher gekauft, der Lyxor ETF China Enterprise (WKN A0F5BW) und ETFs auf den MSCI Asia Pacific ex Japan (WKN DBX1AE und LYX0AB) eher verkauft worden. An der Börse Frankfurt zeigten sich in den vergangenen fünf Handelstagen, wie üblich, die breiten Schwellenländer-Produkte umsatzstark, also die ETFs der Deutschen Bank und von iShares (WKN DBX1EM und A0HGZT).

Keine Anhänger von Geldmarktfonds

Renten-ETFs können nach wie vor kaum einen Investor hinter dem Ofen hervorlocken. „Geldmarktprodukte werden weiter abgestoßen“, berichtet etwa die Deutsche Bank, allenfalls Kurzläufer fänden Anhänger. Das sieht auch die Commerzbank nicht anders: „Der Schwerpunkt liegt weiter ganz klar auf Aktien“, meint Frank Mohr.

© 19. Januar 2010 / Anna-Maria Borse

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12. Januar 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Die Stimmung im Handel mit ETFs ist gut – trotz des leichten Rückgangs, den die Märkte heute verdauen müssen. „Der Fokus liegt auf dem US-amerikanischen Unternehmen Alcoa, das mit seinen Quartalszahlen traditionell die Berichtssaison eröffnet“, erklärt Bernardus Roelofs von Flow Traders. Die Alcoa-Zahlen gelten immer als Barometer für die kommenden Unternehmenszahlen und den Zustand der Wirtschaft.“ Das nicht positive Ergebnis drückt den Märkten seinen Stempel auf. Doch lassen sich ETF-Investoren davon nicht schrecken. Die Market Maker im Handel mit Index-Fonds berichten quer einheitlich von kauffreudigen Anlegern.

Bluechip-ETFs gesucht

Investoren sind eindeutig positiv gestimmt gegenüber den europäischen Indizes. Sie setzen auf Bluechips aus dem DJ Euro Stoxx (WKNs 593395, 798328,DBX1EU und ETFL02). Die breiteren Index ETFs, die sich aus dem DJ Stoxx 600 (WKN 263530) oder dem MSCI Europe (WKN A0M5X2 und 778444) zusammensetzen, stehen ebenfalls auf den Einkaufslisten.

DAX-ETFs gehören innerhalb Europa ebenso zu den Kaufpositionen (WKN 593393, DBX1DA und LYX0AC) oder der breite britische FTSE 100 mit dem db x-tracker FTSE 100 (WKN DBX1F1).

Bei ETFs auf US-amerikanische Indizes spielen der iShares MSCI North America (WKN A0J206) oder der iShares S&P 500 (WKN 264388) eine Rolle.

Investoren, die mit einer negativen Indexentwicklung in Europa oder Deutschland rechnen, sind eher auf dem Rückzug. ETFs wie der db x-Trackers short DAX (WKN DBX1DA) oder der db x-trackers short DJ Euro Stoxx (WKN DBX1SS) werden eher verkauft.

Exoten haben die Nase vorn

Ohta

Bastian Ohta von der Unicredit Group beobachtet, dass vorwiegend Privatanleger – dies lässt sich aus den kleineren Ordervolumina schließen – auf exotischere ETF-Produkte setzen. „Die Investoren greifen nach ETFs, die wir nicht regelmäßig in den Büchern sehen.“ Sie kaufen beispielsweise den iShares Emerging Markets Small Caps (WKN A0YBR0). Ähnliches beobachtet auch Roelofs oder Mark Schönbrodt von der Dekabank. So wird der iShares S&P500 Acc (WKN A0YBR6) gekauft, ein ETF, der die Dividende reinvestiert oder der Fokus richtet sich gleich auf Dividenden-Strategie mit dem ETFlab DJ Euro Stoxx Select Dividend 30 (WKN ETFL07) bzw. Nachhaltigkeit wie im iShares DJ Euro Stoxx Sustainability 40 (WKN A0F5UG).

Grundstoffe ziehen

Gregor Hamme von der Unicredit Group, der Sektoren-ETFs betreut, sieht unter Investoren einen eindeutigen Zug zum Grundstoffsektor. „Basic Resources-ETFs wie der db x-trackers DJ Stoxx 600 (DBX1SB) werden am meisten gehandelt.“ Schönbrodt dagegen sieht bei Investoren einen Hang zum Bankensektor (WKN 628930).

Peking Oper kommt vor dem Tango

Die Musik bei Schwellenländer-ETFs spielt eindeutig in Asien. Investoren stellen sich entweder gleich breit auf und setzen auf die Wertentwicklung des MSCI Emerging Markets (WKN DBX1MA), iShares MSCI Far East (WKN A0HGZS) oder auf db x-trackers Asia (WKN DBX1AE). Wer auf einzelne Schwellenländer setzt, bevorzugt hier ebenfalls asiatische Kandidaten: Indien, Korea, Taiwan, Vietnam, China, Korea.

Lateinamerika spielt hier nur eine untergeordnete Rolle. Allenfalls Brasilien lockt einige Investoren (WKN LYX0BE). Unter den europäischen Emerging Market-ETFs sticht noch die Türkei ins Auge mit dem iShares MSCI Turkey (WKN A0LGQN).

Vorbereitung auf eine Zinserhöhung

Wie Schönbrodt meldet sind Renten-ETFs derzeit eher nicht angesagt. Geldmarkt-ETFs werden verkauft. Eric Wiegand von der Deutschen Bank bestätigt diesen Trend: „Investoren bereiten sich auf eine Zinserhöhung vor und sichern sich mit inversen Zins-ETFs ab. Der ETF-Handel ist eindeutig von Aktien-ETFs dominiert.“

© 12. Januar 2010 / Dorothee Liebing

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Fondsthemen der Woche

• Fonds-Marktbericht
• Statistischer Rückblick

5. Januar 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Das Abwarten hat ein Ende. Seit diesem Montag haben die Bewegungen im Handel mit aktiv und passiv verwalteten Fonds an Zahl und Größe spürbar zugenommen. Laut Bernardus Roelofs von Flow Traders legten sich Anleger Indexfonds auf den DAX (WKN 593393, DBX1DA) und DJ Euro Stoxx 50 (WKN 593395, 798328) ins Portfolio. Roelofs sieht den Grund unter anderem in den aktuellen Konjunkturdaten aus den USA.

Dirk Schröder von der Baader Bank meldet bei aktiv verwalteten Fonds dagegen überwiegend Verkäufe. „Das sind teilweise Gewinnmitnahmen, oder die Leute warten ab, ob die Hausse anhält.“ Als Beispiel nennt der Spezialist den Julius Baer German Value Stock Fund (EUR) A (WKN 973019), der in DAX-Werte investiert.

Steigendes Interesse am Bankensektor

Bei der Sektorenauswahl setzen Investoren wieder auf europäische Aktien, berichtet Gregor Hamme von der Unicredit Group. “Es gibt Gerüchte im Markt, dass Barclays seine Gewinnprognosen anhebt, dies könnte das Interesse am Bankensektor heute begründen”. Anleger kaufen den Dow Jones STOXX 600 Optimised Banks Source ETF (WKN A0RPR1).

Uneinheitliches Verhalten bei Schwellenländer-Fonds

Größere Umsätze, allerdings mit einem Verkaufsüberhang, sieht Schröder beim DWS China (WKN 565129), der in chinesische Standardwerte investiert. Doch zieht sich die Verkaufslust nicht quer durch asiatische Portfolios. Auf der Einkaufsliste stehen der CAAM Funds Greater China-AC (WKN 258114), der Pioneer Funds – Greater China Equity A EUR (ND) (WKN 797587) und ACM Bernstein – Greater China Portfolio A (WKN 930674).

ETF-Liebhaber scheinen dagegen eher ihren Blick über die Grenzen Chinas schweifen zu lassen. Über rege Umsätze berichten die Market Maker bei Schwellenländer-ETFs. Laut Hamme griffen viele Investoren nach dem Lyxor MSCI India (WKN LYX0BA). Wem China zu klein ist, greift nach Asien mit dem Lyxor ETF MSCI AC Asia – Pacific EX Japan (WKN LYX0AB), beim Lyxor ETF MSCI Korea A (WKN LYX0A8). Auch südamerikanische ETFs erfreuen sich großer Beliebtheit. Marco Salaorno von der Société Générale meldet diese Woche Käufe beim Lyxor ETF Brazil (IBOVESPA) A (WKN LYX0BE). Wenig Freunde finden Russland- und Osteuropa-ETFs. Laut Salaorno werden der Lyxor ETF Russia (DJ RUSINDEX TITANS 10) A (WKN LYX0AF) und der Osteuropa Lyxor ETF Eastern Europe (CECE EUR) (WKN A0F6BV) verkauft.

Anleger setzen auf Aktien

Investoren legen eine Pause ein bei den Engagements bei Renten- und Geldmarktfonds. Hier seien überwiegend Verkäufe zu verzeichnen: „Die Leute gehen raus, wenn die Aktienmärkte laufen“, mutmaßt der Spezialist. Viele Anleger hätten Kasse gemacht bei den Geldmarktfonds DWS Rendite Optima Four Seasons (WKN A0F426) und FT Accugeld (WKN 977020). Breiter ausgerichtete Portfolios, in denen auch Rentenpapiere enthalten sind, finden Gnade in den Augen der Anleger. Sie kauften den relativ jungen ARERO – Der Weltfonds (WKN DWS0R4). Der Fonds legt in Aktien, Renten und Rohstoffen an.

Zurückhaltung bei Goldaktien

Schröder

Für einige Investoren hat das Gold aufgrund der Preiskorrektur seinen Glanz verloren. “Bei Fonds, die in Goldaktien investieren, ist der Deckel drauf“, meint Schröder. Umsätze habe es bei den üblichen Verdächtigen gegeben, vor allem Gewinnmitnahmen, so beim BGF World Mining Fund A2 USD (WKN 986932) und beim DWS Goldminenaktien Typ 0 (WKN 976982) sowie beim HANSAgold EUR-Klasse (WKN A0RHG7). Beim DWS Gold Plus (WKN 973246) sieht Schröder wieder vorsichtige Käufe. Der Fonds führe auch Derivate und Optionsscheine.

Immobilien-ETFs wieder beliebter

Market Maker Hamme vermutet, dass die Fertigstellung des Burj Dubai Immobilien wieder in den Blickpunkt der Investoren rücken lässt, denn er sieht Käufe bei Immobilien-ETFs. Besonders gekauft hätten Anleger den iShares FTSE/EPRA European Property (WKN A0HG2Q).

© 5. Januar/Margarethe Dawo

© Deutsche Börse AG

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5. Januar 2010. FRANKFURT (Börse Frankfurt). Das Abwarten hat ein Ende. Seit diesem Montag haben die Bewegungen im Handel mit aktiv und passiv verwalteten Fonds an Zahl und Größe spürbar zugenommen. Laut Bernardus Roelofs von Flow Traders legten sich Anleger Indexfonds auf den DAX (WKN 593393, DBX1DA) und DJ Euro Stoxx 50 (WKN 593395, 798328) ins Portfolio. Roelofs sieht den Grund unter anderem in den aktuellen Konjunkturdaten aus den USA.

Dirk Schröder von der Baader Bank meldet bei aktiv verwalteten Fonds dagegen überwiegend Verkäufe. „Das sind teilweise Gewinnmitnahmen, oder die Leute warten ab, ob die Hausse anhält.“ Als Beispiel nennt der Spezialist den Julius Baer German Value Stock Fund (EUR) A (WKN 973019), der in DAX-Werte investiert.

Steigendes Interesse am Bankensektor

Bei der Sektorenauswahl setzen Investoren wieder auf europäische Aktien, berichtet Gregor Hamme von der Unicredit Group. “Es gibt Gerüchte im Markt, dass Barclays seine Gewinnprognosen anhebt, dies könnte das Interesse am Bankensektor heute begründen”. Anleger kaufen den Dow Jones STOXX 600 Optimised Banks Source ETF (WKN A0RPR1).

Uneinheitliches Verhalten bei Schwellenländer-Fonds

Größere Umsätze, allerdings mit einem Verkaufsüberhang, sieht Schröder beim DWS China (WKN 565129), der in chinesische Standardwerte investiert. Doch zieht sich die Verkaufslust nicht quer durch asiatische Portfolios. Auf der Einkaufsliste stehen der CAAM Funds Greater China-AC (WKN 258114), der Pioneer Funds – Greater China Equity A EUR (ND) (WKN 797587) und ACM Bernstein – Greater China Portfolio A (WKN 930674).

ETF-Liebhaber scheinen dagegen eher ihren Blick über die Grenzen Chinas schweifen zu lassen. Über rege Umsätze berichten die Market Maker bei Schwellenländer-ETFs. Laut Hamme griffen viele Investoren nach dem Lyxor MSCI India (WKN LYX0BA). Wem China zu klein ist, greift nach Asien mit dem Lyxor ETF MSCI AC Asia – Pacific EX Japan (WKN LYX0AB), beim Lyxor ETF MSCI Korea A (WKN LYX0A8). Auch südamerikanische ETFs erfreuen sich großer Beliebtheit. Marco Salaorno von der Société Générale meldet diese Woche Käufe beim Lyxor ETF Brazil (IBOVESPA) A (WKN LYX0BE). Wenig Freunde finden Russland- und Osteuropa-ETFs. Laut Salaorno werden der Lyxor ETF Russia (DJ RUSINDEX TITANS 10) A (WKN LYX0AF) und der Osteuropa Lyxor ETF Eastern Europe (CECE EUR) (WKN A0F6BV) verkauft.

Anleger setzen auf Aktien

Investoren legen eine Pause ein bei den Engagements bei Renten- und Geldmarktfonds. Hier seien überwiegend Verkäufe zu verzeichnen: „Die Leute gehen raus, wenn die Aktienmärkte laufen“, mutmaßt der Spezialist. Viele Anleger hätten Kasse gemacht bei den Geldmarktfonds DWS Rendite Optima Four Seasons (WKN A0F426) und FT Accugeld (WKN 977020). Breiter ausgerichtete Portfolios, in denen auch Rentenpapiere enthalten sind, finden Gnade in den Augen der Anleger. Sie kauften den relativ jungen ARERO – Der Weltfonds (WKN DWS0R4). Der Fonds legt in Aktien, Renten und Rohstoffen an.

Zurückhaltung bei Goldaktien

Schröder

Für einige Investoren hat das Gold aufgrund der Preiskorrektur seinen Glanz verloren. “Bei Fonds, die in Goldaktien investieren, ist der Deckel drauf“, meint Schröder. Umsätze habe es bei den üblichen Verdächtigen gegeben, vor allem Gewinnmitnahmen, so beim BGF World Mining Fund A2 USD (WKN 986932) und beim DWS Goldminenaktien Typ 0 (WKN 976982) sowie beim HANSAgold EUR-Klasse (WKN A0RHG7). Beim DWS Gold Plus (WKN 973246) sieht Schröder wieder vorsichtige Käufe. Der Fonds führe auch Derivate und Optionsscheine.

Immobilien-ETFs wieder beliebter

Market Maker Hamme vermutet, dass die Fertigstellung des Burj Dubai Immobilien wieder in den Blickpunkt der Investoren rücken lässt, denn er sieht Käufe bei Immobilien-ETFs. Besonders gekauft hätten Anleger den iShares FTSE/EPRA European Property (WKN A0HG2Q).

© 5. Januar/Margarethe Dawo

© Deutsche Börse AG

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When the latest figures on the U.S. labor market have been known to increase the U.S. dollar due to the positive surprise, immediately. And not as we might expect, that dollar exerted increased pressure on the price of gold. Then, on Friday, December 11th we went to an increase of about $ 15 with the gold price down again, after the figures for U.S. retail sales are also slightly better than expected turned out. For when the rising retail sales increase, the expectations of the U.S. Federal Reserve to raise its key rate again increases suggest the dollar and the gold price falls. In November, retail sales climbed by 1.3 percent, while the forecast was at 0.7 percent growth. Does that mean that we will peak in the gold and the low in the dollar is already behind us?

Let’s put it this way: Do you really believe that the Fed raises interest rates again at once, only on the basis of these two reports? And do you really believe that the long-term trend of U.S. dollar (down) and gold (up) in the last ten days have been reversed?

Well, in relation to the gold price no one can deny that we have witnessed an impressive growth since July. Perhaps the recent re-setter, was the short term, just a normal reaction as it occurs in every market. But if they think that the peak of the gold price we’ve seen, I’d say you’re wrong. Yes, $ 1225 per ounce, which may have been the highlight of the current rally, but the bull market in gold is far from over – and the price of gold has, in my view, still significant upside potential.

Because fundamentally, the situation has changed not a bit.

The indebtedness of the United States now exceed 12 trillion U.S. dollars and the annual deficit now stands at over 1.5 trillion dollars. I think that this massive and more debt is exploding not nearly as easy to keep a tight grip on how we Institutions and authorities would have us believe. I think that countries like China, India, Japan, Korea or Russia in the foreseeable future, no or hardly any U.S. will buy Treasury bills and thus have the Fed will have no choice than to print more money. What would devalue the dollar even further. And I believe that gold will play in the next few years a growing role as a “global currency”, since people’s confidence in the major currencies, particularly the U.S. dollar will lose more and more. And the demand will far exceed the supply of gold.

Two other factors, of which, I think that they will have a positive impact on the gold price are the emergence of China as a major player in the gold market and the attitude of central banks for gold. In addition, the gold producer in my view will continue to strengthen resolve their hedge-books, or be more careful with new hedging transactions, which in turn should make selling pressure from the markets.

Both Merrill Lynch / Bank of America and other large institutions such as Goldman Sachs, Barclays, HSBC, UBS and others believe that the dollar is fundamentally weak because the U.S. government has accumulated too much debt. In recent days, the rating agencies, the U.S. government and the British government warned that if they do nothing to curb their budget deficits in the next two years, a serious risk of a rating cut for the two countries exists. Where that leads could be seen on the example of Greece in Europe just started. The effect for the U.S. Dollar would be very, very negative. And if you think about it, it does not look like there in the next few years the possibility of reducing the deficit. Say: “The dollar should continue to fall – and rise to the gold price. BofA / Merrill Lynch predicts that gold prices will reach in the next 18 months, the mark of $ 1500.

I am of the opinion that it is developing, we are now able to observe only a further correction and consolidation. And as I have already said recently: the Re-setter, in my opinion is a way for investors to enter in gold and silver. There is no harm intended to create a certain proportion of the portfolio in physical gold or silver. If you want a stronger lever, you should think about an investment in gold mining stocks or ETFs (exchange traded funds).

More reports on www.etf-indexfonds.de

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